想想6月底那会的画风，真是恍如隔世。
6月底，红利价值风格相对双创成长正是最逆风的时点。
虽然基本面和定价逻辑各不相同，但不管你是金融、消费、有色、能源、化工，还是机械，在上半年，尤其是5—6月，统一遭遇了抛售，也让很多公司的股价在6月底砸出了一个大坑。
事后看，那一轮更像是大资金流出带来的AOE伤害。
强势科技板块的虹吸效应，又加速了意志不坚定的资金从传统价值板块流出。
现在回头看，那其实是个不错的买点，但那段时间真的很emo，让人破防，这也是事实。
在当时敢于加仓，尤其是自购，还是挺牛逼的。
也正是在6月底，我看到蓝小康和中欧基金价值组的其他基金经理袁维德、柳世庆、付倍佳、吉翔、沈悦，一起进行了自购。
在规定跟投外，进行了额外的自购。
他们在价值风格的低位自购，本身就是一种信心和加仓信号。更巧的是，6月底基本就是上游、红利等价值方向的阶段低点。虽然不一定是刻意为之，但事后看时机的把握确实挺准。
昨天中报出来之后，我也统计了一下价值组代表基金员工持有份额的变化情况。
虽然我们看不到基金经理自购的具体数据，但可以借由管理人员工持有份额作为间接的观察。
中欧核心价值的基金经理吉翔经常说，管基金就是管理一个伯克希尔那样的多元的企业经营实体，要考虑生意赚钱的难易程度。
从价值投资的角度看，一家公司最稳定、最不依赖市场情绪的长期买家，其实就是公司自己。
企业赚到的现金流，要么通过分红回到股东手里，要么通过回购减少流通在外的股份。即使没有外部资金不断抬高股价，这种持续的股东回报本身也能创造每股价值。
沿着这个逻辑再往下推，一个健康、可持续的基金组合，基金经理自己也应该成为这个组合的长期买家。
如果基金经理愿意在合适的时点拿自己的钱买入，再在投资端坚持常识，最终基金经理和基民赚的是同一份净值增长的钱。
股票最后看回购；基金最后看自购，就是这个道理。
应该说，上半年基金管理人员工自购的基金其实有很多，毕竟是几年等一回的牛市，大家都不想错过。只不过，大量加仓还是发生在更强势的成长方向。
包括睿远成长价值、中庚价值灵动、汇添富数字未来、工银沪港深精选、朱雀产业精选、广发改革等等，都获得了大量的公司内部员工自购。
上半年除了AI产业链也没有太好的机会，所以不管是外面的普通基民、机构，还是内部员工，都在4—6月追着加了不少仓位。
但上涨过程中追着加仓，和下跌过程中逆势加仓，背后的逻辑和感受肯定不一样。
蓝小康的思路还是很清晰
具体再看组合，蓝小康的思路其实一直比较清晰。
目前热门交易的方向主要就两个，一个是AI，一个是上游有色。
前者对世界经济和技术的发展前景定价；后者为世界从单极向多极演进的不确定性投票。
哪个是主要矛盾诸君有各自的判断，反正蓝小康关注后者多一点。
节自：中欧红利优享中报
今年上半年对公私募很多价值风格的管理人，包括蓝小康在内都不太友好。
第一，蓝小康拿了不小的非银金融。
而申万非银金融指数上半年跌15%，保险、券商这两个行业，都因为大市的强势而拥有不错的业绩增速，尤其是后者作为牛市旗手在本轮牛市里几乎毫无发挥。
可能因为券商前几轮没有留下太好的反馈，以及大家对牛市未来持续性的不确定，多种原因压制了券商的整体表现。
我觉得头部券商也应该公布一个3-5年的股东回报计划，明确每年最低分红比例。虽然券商业绩的周期性远高于银行，但稳定的分红政策有助于形成分红预期。等吃息佬开始更多地配置券商，券商的波动性也会慢慢降下来。
第二，蓝小康拿了很久的有色。
关于有色这段时间我自己也聊了不少。
目前影响有色最大的两个宏观变量，一个是美元，另一个是除AI外依然孱弱的全球经济。
像上周五在杰克逊霍尔年会沃什的鹰派表态，就导致了今天铜矿股的大跌。
我觉得，现在的黄金同时受到两个完全冲突的立场影响。
一边是美债利率上涨，美元走强，对黄金形成压制；另一边，美债利率持续上行本身又在反映美元信用的松动，而这反过来又利好黄金。
至于沃什要不要加息，沃什的加息表态究竟只是虚空索敌还是真留了张王牌？
这半年多关于加息表态造成市场大跌也很多次了，到底加不加？
我要验牌！
对有色，我真正担心的其实是全球系统性的经济衰退对有色造成需求冲击，如果是虚空造牌带来的股价冲击，那其实是好机会。
温宇峰，再次提醒大家关注
每次季报出来后，中欧蓝小康、汇添富温宇峰等等，这都是重点关注的。
自从温宇峰在2022年底管理汇添富品质价值之后，市面上对他的分析研究非常有限。
品质价值的规模也不温不火，但走势那的确是相当稳健。
两周前，券商投顾的朋友晚上给我发截图，说品质价值是好基金，问我注没注意。
我说我早就买了，可惜一直买的不多。
因为没有什么太大的波动，所以汇添富品质价值确实也没有特别明显的加仓低点。
就这么说吧，汇添富品质价值的第一大重仓股是汇丰控股，已经拿了14个季度。
你们打开汇丰的K线看看，其他的就不用我多说了。
温Sir的定期报告比较简单，不像蓝小康那样侃侃而谈，把自己的投资逻辑讲得特别全面和详细。
这在一定程度上影响了温Sir的曝光，只不过不到15亿的规模，管起来可能游刃有余，也许基金经理自己也挺享受现在这个状态。
我看了中报，汇添富品质价值以及其他我关注的价值基金，上半年也获得了员工内部的加仓。
虽说没有中欧价值组那边自购的量这么大，但也还可以。
毕竟那个时候愿意加仓价值基金，已经算逆风操作了。
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